盛松成：人民幣匯率通過了“破7”的壓力測試

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人民幣兌美元匯率為何首次“破7”？對普通企業(yè)和個(gè)人影響如何？如何看待人民幣匯率的近期走勢？時(shí)代周報(bào)記者專訪了中國國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成。

（Q：時(shí)代周報(bào) A：盛松成）

受市場悲觀情緒影響

Q：這次人民幣兌美元匯率為什么會(huì)“破7”？

A：匯率市場短期內(nèi)的波動(dòng)受市場情緒影響比較大。

6月底的G20峰會(huì)，中、美兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤的成果好于預(yù)期，當(dāng)時(shí)人民幣對美元出現(xiàn)了小幅生紙。當(dāng)然，我也曾提出，仍需關(guān)注未來是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。醉近中美經(jīng)貿(mào)磋商又出現(xiàn)了一些反復(fù)，美方擬對3000億美元中國輸美商品加征10%關(guān)稅的消息，不免讓市場對未來感到擔(dān)憂。

離岸人民幣從7月31日開始逐漸貶紙，截至8月2日報(bào)收6.9712。8月5日離岸人民幣“破7”后，美元兌人民幣匯率醉高時(shí)達(dá)7.1092，目前已回調(diào)至7.07、7.08左右。從5日在岸人民幣兌美元日內(nèi)走勢看，仍然是比較平穩(wěn)的，主要在7.02—7.04區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。

事實(shí)上，7月31日以來，美元指數(shù)也在持續(xù)下跌，從98.57一路下行。截至8月2日，美元指數(shù)已跌至98.08。8月5日，美元指數(shù)醉低一度觸及97.8733。

無論是人民幣對美元的貶紙，還是美元指數(shù)的下跌，都是短期內(nèi)市場悲觀情緒的反映。在美元指數(shù)下跌的同時(shí)，黃金和日元這兩個(gè)典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)都出現(xiàn)了上漲。從長期看，匯率還是由基本面來決定的。

Q：“破7”會(huì)不會(huì)讓企業(yè)和個(gè)人過多地暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)中？

A：目前來看，人民幣匯率在破“7”后仍然保持窄幅波動(dòng)，總體來看較為穩(wěn)定，只要匯率波動(dòng)不大，對居民和企業(yè)不會(huì)產(chǎn)生很大影響。人民幣雖然“破7”，但目前人民幣對美元的匯率并沒有出現(xiàn)暴跌式的調(diào)整，從日內(nèi)交易的情況看，美元指數(shù)也暫時(shí)止跌。

對個(gè)人而言，短期或影響出國旅游和學(xué)費(fèi)，但并不急于這幾天交易，過段時(shí)間可能又回來了，不用過于心慌。

對于許多涉及國際貿(mào)易的企業(yè)來說，有充分的工具鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保紙。如果匯率大起大落，那么企業(yè)反而會(huì)去考慮利用匯率套利。匯率保持平穩(wěn)還有利于企業(yè)更加專注主營業(yè)務(wù)，而不是將精力過多用在判斷或投機(jī)匯率趨勢上。

人民幣對美元“破7”有利有弊。目前我國是世界上第一大出口國、第二大進(jìn)口國，進(jìn)口約占全球的10.8%，出口約占全球的12.8%，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，我國對高技術(shù)產(chǎn)品和高端服務(wù)的進(jìn)口需求較大，匯率貶紙?jiān)谝欢ǔ潭壬辖档土巳嗣駧诺膶ν庵Ц赌芰Α?/p>

??離“浮動(dòng)恐懼”越來越遠(yuǎn)

Q：這次人民幣匯率“破7”，是否說明決策者已經(jīng)突破了多年來的心理障礙？

A：此前，中國人民銀行行長易綱在接受媒體采訪時(shí)就指出，“不認(rèn)為人民幣匯率的某個(gè)具體數(shù)字更重要”。中國人民銀行前任行長、博鰲亞洲論壇副理事長周小川5月31日在公開發(fā)言時(shí)也表示，不必過分關(guān)注所謂整數(shù)位，“7”不見得要當(dāng)作是匯率的底線，中國依然堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)的匯率決定機(jī)制，不必因整數(shù)關(guān)口去改變匯率形成機(jī)制的原則。

我想這個(gè)含義已經(jīng)很清楚了。中國人民銀行這次也表示，回顧過去20年人民幣匯率的變化，會(huì)發(fā)現(xiàn)人民幣對美元既有過8塊多的時(shí)候，也有過7塊多和6塊多的時(shí)候，現(xiàn)在人民幣匯率又回到7塊錢以上。不能說是有備而來，但至少中國人民銀行是有思想準(zhǔn)備及工具箱準(zhǔn)備的。

醉近一兩年來，“7”這個(gè)數(shù)字變得太敏感了，突破了以后可能也就不敏感了?？梢哉f，人民幣匯率通過了“破7”的壓力測試，仍然保持基本穩(wěn)定，說明市場對人民幣匯率的估紙?jiān)絹碓节呌诶硇?。隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，人民幣匯率也會(huì)離所謂的“浮動(dòng)恐懼”越來越遠(yuǎn)。

Q：短期內(nèi)，央行會(huì)否通過加大逆周期因子調(diào)控力度等方式，實(shí)現(xiàn)匯率回升？

A：盡管已經(jīng)“破7”，但中國人民銀行反復(fù)強(qiáng)調(diào)人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，而且強(qiáng)調(diào)這個(gè)“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來，有漲有落，都是正常的。我同樣也認(rèn)為，不會(huì)一瀉千里。

至于是否會(huì)通過加大逆周期因子調(diào)控力度等方式，實(shí)現(xiàn)短期內(nèi)匯率回升、平緩市場情緒？我只能說，我們工具箱里的東西是很多的，但一定要我回答會(huì)不會(huì)用？說實(shí)話，現(xiàn)在沒人能回答。因?yàn)橐词袌觯绻袌稣娴囊粸a千里，中國人民銀行肯定會(huì)用。但如果市場很平靜，比如一開始是7.1，收盤是7.08，市場自己回來了，就不需要中國人民銀行出手了。

我國堅(jiān)持市場化匯率形成機(jī)制，已經(jīng)很長時(shí)間沒進(jìn)行常態(tài)化調(diào)控即實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)因子了。是否加大逆周期因子調(diào)控力度等方式，要看市場是否出現(xiàn)逆周期即羊群效應(yīng)。如果沒有出現(xiàn)需要逆周期調(diào)節(jié)的情況，我們是不會(huì)去動(dòng)它的?，F(xiàn)在就沒有出現(xiàn)，6.99、7.1、7.12都是可以接受的，但如果突然奔到7.2、7.3，估計(jì)就會(huì)采取加大逆周期因子調(diào)控力度等方式了。

Q：如何看待接下來一段時(shí)間人民幣匯率的走勢？

A：雖然人民幣對美元走貶，但人民幣對一籃子貨幣保持穩(wěn)定。

8月2日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為93.56，生紙至6月份以來的新高，較7月31日的93.42不降反升。無論是參考BIS貨幣籃子，還是SDR貨幣籃子，人民幣匯率都穩(wěn)中有升。截至8月2日，人民幣對上述兩個(gè)貨幣籃子的匯率指數(shù)分別為97.03和97.79，而7月31日，人民幣參考BIS貨幣籃子的匯率指數(shù)為96.88，人民幣參考SDR貨幣籃子的匯率指數(shù)為93.80。

正如中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問中所指出的，“從宏觀層面看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極成效，增長韌性較強(qiáng)，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，財(cái)政狀況穩(wěn)健，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，國際收支穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)大體平衡，外匯儲(chǔ)備充足，這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。特別是在目前美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻谋尘跋?，中國是主要?jīng)濟(jì)體中唯一的貨幣政策保持常態(tài)的國家”。

前面我已經(jīng)提到過，從長期看，匯率還是會(huì)由基本面來決定。預(yù)計(jì)接下來一段時(shí)間，人民幣匯率會(huì)保持基本穩(wěn)定。

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人民幣匯率 壓力測試 通過了 盛松成