融資渠道受限 房地產(chǎn)信托暴漲

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　　在金融去杠桿的背景下，今年上半年集合類信托成立整體萎縮，但是部分產(chǎn)品逆勢上揚，其中醉典型的為房地產(chǎn)信托。來自用益信托的數(shù)據(jù)顯示，上周（7月30日-8月5日）信托產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比大幅上漲了73.95%，其中，房地產(chǎn)領(lǐng)域touzi規(guī)模占比再居首位，共成立26款，占總規(guī)模的57.18%。在分析人士看來，目前房地產(chǎn)融資需求持續(xù)高增長，因此短期對信托融資的需求或難以降低。

　　規(guī)?？耧j

　　從發(fā)行情況來看，上周發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模走勢大有不同，發(fā)行數(shù)量環(huán)比猛增了37款，但發(fā)行規(guī)模卻較上周環(huán)比略微下降了0.6%，且仍然守住在250億元大關(guān)口上方。由此可以看出近期發(fā)行市場行情走勢變化幅度有所趨緩。從發(fā)行的信托產(chǎn)品touzi領(lǐng)域來看，金融領(lǐng)域45.08億元，工商企業(yè)領(lǐng)域17.61億元，房地產(chǎn)領(lǐng)域規(guī)模125.87億元，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域72.39億元。

　　房地產(chǎn)信托占比規(guī)模撐起信托市場半壁江山。由平安信托成立的“開元6號集合資金信托計劃”融資規(guī)模高達8億元，成為當(dāng)周成立規(guī)模醉大的產(chǎn)品，touzi方式為信托貸款，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　事實上，在近年來房地產(chǎn)調(diào)控政策的施壓下，地產(chǎn)商從信貸渠道融資難度提升，轉(zhuǎn)而通過信托途徑獲得資金，導(dǎo)致房地產(chǎn)領(lǐng)域信托資金規(guī)模增速狂飆。數(shù)據(jù)顯示，上半年68家信托公司集合信托成立規(guī)模合計7280.4億元，同比下降19.41%，而房地產(chǎn)信托成立規(guī)模為2645.86億元，同比增長54.34%。

　　信貸融資渠道受限成主因

　　分析人士表示，目前房企融資需求仍較大，即使在房地產(chǎn)市場嚴(yán)調(diào)控與金融強監(jiān)管的壓力下，房企發(fā)債、銀行貸款、股權(quán)融資等融資渠道或進一步受限，導(dǎo)致房企對信托融資的需求增大。

　　來自央行的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額35.78萬億元，同比增長20.4%，增速比上年末回落0.5個百分點，上半年增加3.54萬億元，占同期各項貸款增量的比重為39.2%，這一比例較2017年低2.3個百分點。

　　在房地產(chǎn)貸款增速回落的同時，更多的信貸資源傾斜至保障性住房領(lǐng)域。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額9.63萬億元，同比增長24.1%，其中保障性住房開發(fā)貸款余額4.08萬億元，同比增長37.4%。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，在各項融資渠道都明顯收緊的形勢下，房地產(chǎn)行業(yè)作為去杠桿的重點領(lǐng)域，銀行信貸也在不斷收緊，房地產(chǎn)貸款增速多個季度持續(xù)回落。隨著租賃住房、保障性住房、共有產(chǎn)權(quán)房等政策性住房的建設(shè)不斷加快，以及租售并舉長效機制的逐步推進，房地產(chǎn)開發(fā)貸款仍然延續(xù)較快增長態(tài)勢。按照新的三年棚改攻堅計劃的要求，上半年全國棚戶區(qū)改造已開工363萬套，加大棚改配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度和保障性安居工程建設(shè)成為資金投入重點。

　　連平指出，在房地產(chǎn)市場嚴(yán)格調(diào)控的背景下，未來隨著棚改續(xù)建項目的不斷加快，國家重點支持的各項政策性住房建設(shè)的力度加大，在房地產(chǎn)貸款穩(wěn)中有降的同時，開發(fā)貸款仍將保持低增長態(tài)勢。

　　風(fēng)險需警惕

　　紙得注意的是，是在監(jiān)管部門多項舉措嚴(yán)限投融資、全國性抑制投機炒房以及對金融機構(gòu)涉房業(yè)務(wù)合規(guī)檢查和監(jiān)管力度不斷加大的背景下，監(jiān)管機構(gòu)對信托公司合規(guī)經(jīng)營的要求也隨之提高。據(jù)銀保監(jiān)會公開信息不完全統(tǒng)計，信托公司今年已經(jīng)收到了至少17張罰單。其中，涉房業(yè)務(wù)為監(jiān)管機構(gòu)處罰的重點領(lǐng)域之一，今年3-6月，深圳、甘肅、浙江三地銀監(jiān)局相繼對相關(guān)信托公司作出處罰，處罰事由分別為“違規(guī)向土地收購儲備中心放貸，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則”、“將信托資金違規(guī)用于土地儲備貸款”、“房地產(chǎn)項目貸款審批管理不審慎”。

　　用益信托資深研究員帥國讓在接受北京商報記者采訪時表示，基于房企對資金的需求較大，預(yù)計房地產(chǎn)信托短期內(nèi)會維持一定的規(guī)模，但需要警惕房企信用風(fēng)險以及不確定環(huán)境下的市場風(fēng)險。

　　一位不愿具名的資管專家表示，大部分房地產(chǎn)信托產(chǎn)品于2016年下半年發(fā)行，因此，2018年下半年將會迎來兌付高峰期。

　　帥國讓進一步分析道，根據(jù)信托業(yè)協(xié)會一季度數(shù)據(jù)顯示，未來一年信托兌付高峰期在今年12月，到期規(guī)模8849億元。由于房地產(chǎn)市場風(fēng)險相對可控，系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險發(fā)生的概率很小，不過，不排除少數(shù)個別項目出現(xiàn)兌付危機。

　　北京商報記者 崔啟斌 實習(xí)記者 劉宇陽

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